朱斌先生给我们带来报告《当前宏观形势思考》。报告主题主要围绕美国经济周期、新兴市场经济、中国经济三个方面来思考当前宏观形势究竟如何。

报告认为目前美国经济达到危机以来的最佳时期，从GDP与 PMI制造业指数可以看出，均呈现健康走势。并且失业率持续下降，出现充分就业现状。当然消费指数和人投资信心指数也都处于高位。这些指数都表明了美国人重新乐观起来了。但是从美国经济周期性分析，以及美国股市牛市最长不超过10年就会调整，由此他们判断2019年属于中周期的顶点，结合当前美股的变动，更加验证了此判断。

然而如若美国经济出现下滑，他认为中美贸易摩擦也不可避免，只是时间早晚的问题。当然真正对经济产生影响主要还是投资和消费。从投资者各项指数看，贸易冲突对投资者情绪影响明显。而从消费者各项指数看，贸易冲突对消费者信心影响甚微。

第二方面新兴市场经济情况，从历史来看，美元加息和升值周期更加容易引爆新兴市场危机，而新兴市场国家也早已汲取之前教训，只有土耳其和阿根廷外债比例较高。但好在这两个国家存在的也是单独风险，因此他认为新兴市场国家不会存在多米诺骨牌一样的连锁危机反应，可能会出现一个小小的经济危机。

第三方面中国经济，他认为目前较为稳定。从PMI数据来看，中国制造业尚且令人满意，大企业的状况要优于中小企业。政策方面，供给侧改革后已见成效，工业增加值下滑，工业企业利润总额同比增长。朱总认为判断中国经济最主要还是要看投资，他认为2019年制造也投资依旧会增加，房地产投资会稳步下滑，基建投资2019年一定会上升。

是否消费降级，朱总认为社会零售指标存在缺陷，因为这个指标只统计实物型的消费，但是旅游等服务型的消费不包含在内。他认为近几年是旅游等体验性消费的增加期，当然也有一部分钱被房地产绑定了，从而降低了消费。不过房地产调控后，近期消费有所回归。货币政策方面，他认为是偏宽松的政策。并且信用宽松会接踵而来，理财产品会受到影响。经济预期他认为关键的是股市，而中国股市已经见底，未来股市会震荡或者上涨，与美国股市不存在关系。最后汇率的控制方面，他认为央行是以有效汇率指数为控制目标。